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▲文章來源：Ｅｓｈａｒｅ醫(yī)械匯
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２０２５年４月２３日，醫(yī)療器械巨頭波士頓科學(xué)（Ｂｏｓｔｏｎ Ｓｃｉｅｎｔｉｆｉｃ）公布了２０２５年第一季度財報。
本季度，公司不僅實現(xiàn)了超出市場預(yù)期的營收和利潤增長，還通過精準(zhǔn)并購和全球化布局，為長期增長注入了強(qiáng)勁動力。受此影響，波士頓科學(xué)股價當(dāng)日大漲４．０７％。
０１
財務(wù)表現(xiàn)亮眼
增長全面提速，利潤能力增強(qiáng)
收入穩(wěn)步增長
波士頓科學(xué)在Ｑ１實現(xiàn)營收４６．６３億美元，同比增長２０．９％，在剔除并購與匯率影響后，有機(jī)增長１８．２％，顯著超出先前預(yù)期（１４％－１６％）。強(qiáng)勁的收入增長，反映出其在全球多個業(yè)務(wù)線與地區(qū)的廣泛擴(kuò)張力。
盈利能力持續(xù)增強(qiáng)
調(diào)整后每股收益（ＥＰＳ） 達(dá) ＄０．７５，同比增長３４％；
調(diào)整后毛利率 提升至７１．５％（＋１７０個基點）；
調(diào)整后營業(yè)利潤率 達(dá)２８．９％（＋２７０個基點）。
經(jīng)營效率與成本控制進(jìn)一步優(yōu)化，為未來持續(xù)投入研發(fā)和并購奠定基礎(chǔ)。
自由現(xiàn)金流強(qiáng)勢回正
公司本季度實現(xiàn)自由現(xiàn)金流３．５４億美元，而去年同期為負(fù)值，表明其在營運和資本管理方面顯著改善。
０２
業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)升級
心血管業(yè)務(wù)引爆增長引擎
波士頓科學(xué)的業(yè)務(wù)大致可分為醫(yī)療外科（ＭｅｄＳｕｒｇ）和心血管系統(tǒng)（Ｃａｒｄｉｏｖａｓｃｕｌａｒ）兩大板塊，其中后者貢獻(xiàn)了近三分之二的營收，且增長勢頭最為強(qiáng)勁。
電生理與ＷＡＴＣＨＭＡＮ雙星閃耀
電生理業(yè)務(wù)（ＥＰ）營收增長驚人，同比增長１４５％，主要依賴于ＦＡＲＡＰＵＬＳＥ? 脈沖場消融系統(tǒng)在全球市場的快速普及。
ＷＡＴＣＨＭＡＮ? 左心耳封堵器 營收同比增長２３．４％，全面完成對新一代產(chǎn)品ＷＡＴＣＨＭＡＮ ＦＬＸ? Ｐｒｏ的替代升級。
此外，ＡＧＥＮＴ? 藥物球囊（ＤＣＢ）在美國市場表現(xiàn)強(qiáng)勁，帶動介入心臟病學(xué)板塊持續(xù)擴(kuò)張。
ＭｅｄＳｕｒｇ業(yè)務(wù)穩(wěn)健增長
泌尿業(yè)務(wù) 營收增長２３．５％，主因是結(jié)石管理設(shè)備持續(xù)放量；
內(nèi)窺鏡業(yè)務(wù) 營收同比增長４．７％，多項微創(chuàng)產(chǎn)品線表現(xiàn)優(yōu)異；
神經(jīng)調(diào)控業(yè)務(wù) 營收同比增長５．８％，新推出的Ｃａｒｔｅｓｉａ? Ｘ／ＨＸ電極系統(tǒng)初見成效。
整體來看，波士頓科學(xué)在多個細(xì)分領(lǐng)域維持技術(shù)領(lǐng)先與產(chǎn)品組合優(yōu)化的雙輪驅(qū)動策略。
０３
創(chuàng)新成果落地
數(shù)據(jù)發(fā)布與臨床進(jìn)展驅(qū)動轉(zhuǎn)化
波士頓科學(xué)持續(xù)將臨床創(chuàng)新轉(zhuǎn)化為市場動能，Ｑ１期間亮點包括：
ＦＡＲＡＰＵＬＳＥ?系統(tǒng)優(yōu)效性數(shù)據(jù)發(fā)表于《新英格蘭醫(yī)學(xué)雜志》，并在歐洲心律學(xué)會年會作為壓軸發(fā)布；
啟動ＥＬＥＶＡＴＥ－ＰＦ與ＯＰＴＩＯＮ－Ａ臨床試驗，探索ＰＦＡ技術(shù)與ＷＡＴＣＨＭＡＮ聯(lián)合術(shù)式；
ＳｐａｃｅＯＡＲ? 相關(guān)真實世界研究在《ＪＡＭＡ》公開發(fā)表，顯示其可顯著降低前列腺癌放療患者腸道并發(fā)癥；
推出ＶＩＴＡＬＹＳＴ? 經(jīng)皮心臟輔助裝置，探索高危ＰＣＩ手術(shù)支持新路徑。
科技成果正快速從臨床試驗走向產(chǎn)品商業(yè)化，體現(xiàn)波士頓科學(xué)的研發(fā)轉(zhuǎn)化效率。
０４
戰(zhàn)略聚焦未來
２０２５年Ｑ１，波士頓科學(xué)通過一系列并購與組織升級，進(jìn)一步夯實其未來增長的基礎(chǔ)。
并購加速技術(shù)版圖擴(kuò)展
完成對Ｂｏｌｔ Ｍｅｄｉｃａｌ的收購：該公司專注于激光血管碎石技術(shù)，補(bǔ)強(qiáng)波士頓科學(xué)在冠狀與外周動脈疾病治療領(lǐng)域的布局。
宣布收購ＳｏｎｉＶｉｅ Ｌｔｄ．：其核心產(chǎn)品ＴＩＶＵＳ? 系統(tǒng)是一種用于神經(jīng)去交感治療高血壓的超聲介入平臺。該交易仍需監(jiān)管審批，一旦落地，將開啟醫(yī)療器械治療高血壓的全新市場空間。
這些交易并非＂買買買＂的沖動行為，而是精準(zhǔn)圍繞公司長期戰(zhàn)略進(jìn)行的資源配置－－重點加強(qiáng)心血管與介入治療的領(lǐng)先地位。
高管團(tuán)隊關(guān)鍵變動
ＣＦＯ Ｄａｎ Ｂｒｅｎｎａｎ于２０２５年３月底正式宣布退休，結(jié)束其近７年的財務(wù)管理生涯。
投資者關(guān)系高級副總裁 Ｊｏｎ Ｍｕｎｓｏｎ將于２０２５年５月中旬接任首席財務(wù)官一職，全面負(fù)責(zé)公司財務(wù)戰(zhàn)略、資本配置與投資者溝通。
Ｂｒｅｎｎａｎ的退休與Ｍｕｎｓｏｎ的晉升，體現(xiàn)波士頓科學(xué)在管理層交接上的平穩(wěn)承接，兼顧經(jīng)驗傳承與新銳思維，進(jìn)一步夯實公司全球化運營與財務(wù)透明度。
展望２０２５全年：持續(xù)高增長預(yù)期
公司重申全年營收指引增長１５％－１７％，有機(jī)增長預(yù)計１２％－１４％，調(diào)整后ＥＰＳ區(qū)間為＄２．８７－＄２．９４。面對全球經(jīng)濟(jì)不確定性，這一預(yù)期彰顯了波士頓科學(xué)對其產(chǎn)品、市場與戰(zhàn)略執(zhí)行力的堅定信心。
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